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煤炭供给侧改革系列报告之十七重大事件点评:禁止进口朝鲜煤炭,利好兰花科创和阳泉煤业

发布时间:2016-04-06    研究机构:申万宏源

事件:

4月5日,商务部发布《商务部公告2016年第11号关于对朝鲜禁运部分矿产品清单公告》,其中第一条规定:禁止自朝鲜进口煤炭、铁、铁矿石,除非能够证明完全用于民生不涉及核试验及弹道导弹试验或证明原产地不是朝鲜。

事件点评:

朝鲜出口到中国以无烟煤为主,占出口总量的99.8%。朝鲜是中国无烟煤进口来源国,2015年全国进口朝鲜无烟煤1958万吨,占当年进口量的80%。朝鲜一直对中国采倾销策略,以低于中国市场价格进行销售,主要销往河北、山东、江苏等省沿海钢厂,作为烧结原料。

禁止进口朝鲜煤,将影响国内无烟煤供给量7.4%。中国2015年无烟煤产量4.2亿吨,其中约40%属于洗混煤,当做动力煤使用,真正用于无烟煤得量约2.5亿吨。禁止从朝鲜进口无烟煤完全生效后,对国内无烟煤的供给影响约7.4%。

目前国内无烟煤供应处于基本平衡状态。3月30日起山西发布政策,对五大集团所属资源整合矿井进行一个月以上的停产检查,并关停非法生产的16座矿井,两项合计涉及无烟煤产能约6000万吨以上,对国内无烟煤的供给也造成较大影响。预计两项政策叠加,无烟煤价格在4月份将出现上涨。

利好兰花科创、阳泉煤业和昊华能源(601101)。国内煤炭上市公司中,阳泉煤业、兰花科创、昊华能源为主要生产无烟煤的企业,无烟煤产能分别为3020万、670万吨吨和240万吨,无烟煤占煤炭总产能比重分别为100%、93%和50%,因此最利好阳泉煤业、兰花科创和昊华能源。

投资建议:目前时点,兰花科创是煤炭股PB最低的稀缺煤种公司之一,存在最严重低估,首推兰花科创;其次推荐阳泉煤业。

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