移动版

华创证券煤炭行业周报

发布时间:2016-11-21    研究机构:华创证券

1)供给侧改革稳步推进,资金、人员安置、部门协调和不良资产以及债务处置等瓶颈再被逐一化解,参照96-98年轻工业产能去化和美国钢铁产能去化相关板块表现,我们预期龙头企业大概率存在2-3年的慢牛行情。

2)根据发改委发布的最新消息,在采暖结束前,所有具备安全生产条件的合法合规煤矿都可按330个工作日组织生产。此次发改委出台的政策,没有强调是否为先进产能,所以只要符合生产条件的煤矿,都可按照330个工作日放开生产,因此此次释放的产量相对较为可观,估计从12月开始,产量释放可能加快。目前秦皇岛动力煤库存已回升至去年同期的高位水平,且此次330个工作日的放开主要是针对动力煤,加之部分地区汽运费价格开始下调,预期动力煤价格将回落至正常水平,经粗算,在450元/吨左右时,绝大部分企业能实现盈利。

对于焦煤,下游钢铁产量超预期,且钢厂、港口焦煤库存仍处于历史低位,且新增产能的释放主要针对动力煤,供需结构仍趋紧,预期焦煤价格将维持稳定。

3)我们认为国改也会如供给侧改革一般,出现持续超预期可能,集团的优质资产证券化、债转股和外延有望持续,诸多大宗商品生产冶炼为主的集团和上市公司盈利有望出现持续改善,甚至估值重置的可能。

4)产业未来的整合我们认为大概率始于山西。

推荐标的:

产业整合平台预期:中国神华、陕西煤业、中煤能源、大同煤业

多元化发展公司:永泰能源、昊华能源(601101)、开滦股份

申请时请注明股票名称