昊华能源(601101.CN)

昊华能源:看好公司长期投资价值

时间:13-04-11 00:00    来源:齐鲁证券

公司煤炭产能短期增速放缓、长期增长空间大。公司本部优质无烟煤主力矿井产量基本稳定,公司煤炭产能短期增长点主要在于高家梁矿产能的陆续释放(2013年有望实现650万吨产量)及非洲煤业煤炭产能(2012年原煤产量493万吨)。长期主要看红庆梁井田(设计产能600万吨,预计2015年投产)、京东方能源公司(设计产能1000万吨,预计2016年投产)、以及非洲煤业规划产能(规划2017年底总产能达到1400万吨/年,包括焦煤或半软焦煤900万吨/年+电煤500万吨/年)的陆续投产。另外,红庆梁井田配套国泰商贸40万吨/年甲醇项目将成为公司未来新的利润增长点。

我们预测昊华能源(601101)2013~2014年归属于母公司净利润为7.64亿元和8.41亿元,对应EPS分别为0.64元和0.70元,同比变化-15.5%和10%。按照目前的股价对应2013年的动态PE为18倍,估值处于行业较高水平。维持“增持”评级,给予目标价格区间11.9~13元。